FinancesLVMH Moët Hennessy - Louis Vuitton, Société Européenne

Sur les douze derniers mois, LVMH dégage 20,05 Mrd € d'EBITDA, c'est-à-dire ce que l'activité rapporte avant les intérêts, les impôts et l'usure des actifs. Une fois les investissements payés, il reste 11,54 Mrd € de flux de trésorerie disponible, une conversion en cash élevée (58 % de l'EBITDA) : c'est l'argent qui peut rembourser la dette, racheter des actions ou payer le dividende. Le dividende actuel, 13,00 € par action, en absorbe 56 % : il est largement couvert. La marge nette de 13,7 % signifie que sur cent euros vendus, 13,7 restent en bénéfice, un niveau confortable.

La valeur d'entreprise, 252,57 Mrd €, est ce qu'il faudrait débourser pour racheter la société dettes comprises ; elle dépasse la capitalisation boursière de 23 %. Enfin, chaque action porte 138,10 € d'actif net comptable, que le marché paie 3,0 fois au cours actuel : la différence, c'est la valeur que la Bourse accorde aux marques et aux bénéfices futurs.

Les 6 ratios disponibles sont dans la norme : l'action LVMH ne se paie ni avec décote ni avec prime. Le marché valorise la société à ce qu'elle rapporte aujourd'hui, sans anticiper de rupture.

Un PER de 20,9 signifie que l'action se paie 20,9 années de bénéfices actuels ; entre 15 et 25, on parle de valorisation normale. Le PEG de 1,5 rapporte ce PER à la croissance attendue des bénéfices : autour de 1, le prix et la croissance s'équilibrent ; au-delà de 2, on paie la croissance cher. Le Price to Sales de 2,6 compare la capitalisation au chiffre d'affaires : 2,6 € de Bourse pour 1 € de ventes. Le Price to Book de 3,0 dit que le marché paie 3,0 fois l'actif net comptable ; l'écart mesure la valeur des marques et du savoir-faire, invisibles au bilan. Le Price to Cash Flow de 17,7 fait la même lecture que le PER, mais avec le cash réellement encaissé plutôt que le bénéfice comptable. L'EV/EBITDA de 12,6 est le multiple des acquéreurs : dettes comprises, la société vaut 12,6 années de résultat opérationnel avant amortissements.